栏目导航

本港台现场报码开奖结果

亚洲最大黄金ETF基金经理许之彦解读黄金

更新时间:2019-09-11

  年初以来,全球宏观经济与货币政策环境持续变化,全球经济增长放缓、贸易局势和政策不确定加剧、以美联储为代表的全球央行启动降息等多重因素主导下,贵金属市场迎来了等待10年的配置良机。截止8月5日收盘,铁算盘网站。伦敦现货黄金涨幅超过13%,对应的华安黄金ETF年初以来涨幅16.38%。今日,随着美联储降息、特朗普声称将加征关税、人民币汇率跌破7等事件的冲击下,黄金站上了1450美元/盎司重要关口,站在这个时点,黄金涨幅能否再次迎来突破,且看分析。

  北京时间8月1号的凌晨,美联储决定降息25个基点,是美联储过去十年来第一次采取降息。这对全球的宏观经济,金融市场,包括黄金都有重要影响。美联储降息的会议中明确提出有三个方面的原因导致它的降息行为:一是全球的经济下滑;二是全球贸易的不确定性;三是全球通胀影响。全球经济包括美国经济从2018年以来增速是在下降的。

  截止到昨天,我们看到已经有超过15个央行已经开始降息,这表明全球的经济增速的确是在减缓;第二是应对全球的贸易摩擦问题,包括中美的贸易摩擦问题,包括美国与全球的贸易摩擦问题,这些对全球的经济,包括美国的经济都是负面的。第三个方面是应对通胀的变化,我们也看到美国的通胀率定位的目标是2%,但是从过去的六个月来看,实际上通胀是在下降的,目前在1.6%左右。综合前三个方面的情况,美联储采取了议席会议的降息的行为。

  美联储这次降息,对全球的宏观经济,全球金融市场会造成比较大的影响。从降息当天的市场表现来看,美国股市下跌,商品市场下跌,黄金也是下跌的。尽管美联储实质性的降息25个基点,但是会后鲍文的讲话提到美国的经济没有那么差,表现相对还可以。降息不一定具有持续性,还提到美国在未来还有可能加息的的言论,这与降息之间是有一定的矛盾的,也造成了全球市场的一些波动。

  美国的经济从2008年金融危机之后,进行了多次QE操作,2012年停止了量宽操作,2015年开始加息,加息的幅度到2.25%-2.5%。美国的经济整体在过去的两三年有所减弱,全球经济有所放缓,包括中国经济在内。2016年美国的减税行为对美国的经济短期有刺激行为,事实上已经边际上在减弱。美国宏观经济指标从2018年中期开始已经开始持续减弱,包括PMI、每小时的工资、周工作时间等先行指标数据。当然我们认为当前美国经济不是衰退,短期内没有衰退迹象,包括利差的倒挂和通胀情况并不是特别严重。但是,美国的经济的减弱态势是确定性的,也是造成美联储降息的真正的原因。而为什么又具有的表达呢?我们理解一方面,不希望让投资人看到对美元的信心的丧失,也希望更多的人去投资到美国市场;另一方面希望体现出美联储的独立性。

  美联储降息当天,黄金市场出现了一定下跌,如何去理解美联储的降息,而黄金市场却出现下跌?我们认为有三个方面原因:一方面,黄金从2018年的下半年以来涨幅较大,市场的情绪有所宣泄;第二个方面,美联储议息会议后表达比较强势,大家担心未来降息是否持续;第三个方面,美元在降息的当天上升,大家担心美元的上升对黄金是否有影响。

  那么我们对黄金怎么看?这次的降息,我们认为开启了美元的降息之路,不是简单的一次性的降息。未来的降息我们预计至少还有2到3次或者更多,这是对全球的经济的一个判断。我们认为美国的经济虽然不是衰退,但存在实质性减弱,全球的经济处在相对的弱势态势,中美贸易摩擦和全球贸易问题,对全球经济持续拖累。全球十几个央行开始降息,这样的降息行为对黄金本身是有利的。

  美联储的降息和黄金的下跌,使得投资者会产生一些疑虑,到底黄金价格决定因素是什么?如何判断分析黄金的价格?黄金的价格在未来的一年半年和中长期的情况到底怎么样?

  我想给出我们的黄金判断思路。黄金作为最重要的贵金属的投资产品,它具有两个方面的属性。一方面它具有货币属性,这个货币属性是人类几千年来,绝大多数时间黄金作为货币和硬通货,作为价值尺度的度量,作为纸币体系内纸币泛滥的价值之锚,所对应的一个标准的对价物。尽管布雷顿森林协议解体之后,黄金跟美元脱钩,但到目前为止,很难找到一种货币和度量方式来度量真实的货币的发行和购买力的下降。从央行的购买黄金的行为来看,从黄金作为贵金属的几千年来的历史来看,黄金是最重要的度量纸币体系的一种标准。

  黄金的第二个重要的属性是金融属性,作为一个投资品,其实它的定价主要的因素有以下几个因素。一个是真实利率,定义成美国的十年期国债减去核心的通胀。什么是真实利率?如果十年期的国债比较低,通胀比较高,那么真实利率就可能非常小,甚至为负,这时是黄金投资的一个比较重要的时期。从历史的数据来看,真实利率在往下走时,与金价呈一个非常强的负相关关系。当前的真实利率随着美联储的降息的预期的提升,随着全球的经济减弱,随着核心通胀本身还在1.61%范围,真实利率是在下降的。第二个因素,黄金作为最重要的央行一个储备货币品种,实际上我们也看到需求层面在快速的上升,包括中国央行在内,每个月购买的黄金在十几吨左右,已经突破1800多吨。全球十几个国家的央行在陆续的购买黄金etf,作为证券账户和我们的基金账户,投资黄金的重要的标工具,其持仓量也在上升。第三个方面是微观层面。微观层面我们看到对黄金非常有利的信息,包括期货持仓量,包括市场中领先的指标,例如度量股票波动性的指数,度量利差的指数,度量市场恐慌行为的VIX指数都在上升。因此整体来看,从这几个因素来看,我们认为黄金在中长期内的价格是有比较强的支撑。

  我们对黄金市场的看法。再总结一下。短期内美联储的降息对黄金市场造成了一点下跌,我们认为不改变黄金市场的判断。金价趋势性的行情已经形成,短期的波动不足以影响和干扰这种趋势。大的背景是全球的央行,包括美联储开启了降息之路。而在利率下降,货币供应增加,全球经济减弱这样一个背景下,黄金本身的表现就是非常好。另外一方面,包括真实利率的下降,市场波动的上升,市场风险的提升,对金价中长期的表现也是非常有利的。我们也观察到,自2008年以来,全球的股市特别是以欧美的股市,全球的房价,全球的其他市场都涨到了高点,而我们的黄金距离1920最高点还有比较大的差距。当然我们不预测黄金具体的点位,我们只是想表达金价这次的上行趋势中的核心因素基本已经形成。美联储的降息不是一次性的降息,全球经济的减弱,不是这么快就能恢复。全球市场金融的波动性在加大,对黄金的中长期我们要保持比较好的信心。

  其实最主要的最简单的几个指标,第一个是etf的持仓量。黄金etf的持仓量在主要的网站都能查到,在过去的六个月持仓量是在逐渐上升的。第二个全球央行是否都在买黄金。当然我们看到全球央行大概有十个央行左右在持续购买黄金,包括中国央行。第三个指标,国内金店今天的生意怎么样?投资人对黄金是否有兴趣?是否愿意去投资实物黄金或黄金投资品?其实金店的生意这些基础性的指标对我们投资黄金有一定的辅助作用。

  当然我刚才讲的,如果您作为一个更细的投资人,可能要去看刚才提到的真实利率和通胀,全球市场风险这些主要的指标,对我们的投资是会有一定的帮助。

  黄金的投资和投资股票债券是有一定的差异。投资股票除了估值的变化,价格的变化之外,还会分红。投资债券,它有票息,而投资黄金不生息,我们要不要投资?其实黄金这类资产,它最核心的特征不是生息功能,我们认为黄金最核心的功能,第一条是抵御购买力的下降和通胀的上升。第二条是防范风险,第三条是资产配置。从抵御购买力的下降来看,我们所挣的钱,我们所有的储蓄,所有的投资,其核心的目标是使得我们未来的美好生活得到保障。这时黄金本身最主要的功能,我们从黄金过去的历史来看,保持购买力下降不变,是能做到这一点的。其他类金融资产,有的能做到,有的做不到,而且还有比较大的波动性。黄金也有波动,但它的波动比股票小很多。所以作为投资人特别年轻的投资人,我们把钱存下来,不一定投资的股票、房地产和债券,而放在黄金上,它能使得我们未来的购买力保持不变,甚至上升,对我们的资产的保值是非常重要的。所以我想投资黄金最重要的特征,第一条是保持资产保值,第二个在防范风险,黄金是很重要的避险资产,它的流动性也是非常充裕的。

  第四部分:黄金不升息,年轻人该不该投资黄金?如何看待黄金在资产中的配置作用?

  从黄金的投资来看,除了提到的保持资产保值、增值和防御风险之外,最重要的功能还有一个资产配置功能。我们知道资产配置,无论是机构投资人还是家庭的个人投资人,都是我们获取中长期收益的最主要的手段。原因是什么呢?单一的资产对我们的资产价格带来巨大的不确定性。我们知道不要把鸡蛋放在同一个篮子里。还有第二句话,我们要多准备几个篮子。黄金本身就是另外一个篮子。从黄金的资产配置功能来看,它和我们常规性的资产,大家买的股票,买的房产之间是负相关的。别的资产不一定一直都表现很好,当市场出现一定的波动,出现一定的风险的时候,往往配置黄金能够把这种波动减小,起到风险防范的作用,把整个收益做得更为稳健并得到提升。这就是黄金的资产配置功能。作为家庭,作为个人,作为机构资产配置,都是非常重要的。因此资产配置才是我们黄金最核心的最重要的基础工作,而不是去简单的赌一个方向。所以在资产配置上,我建议投资人,建议我们的投资者要采取资产配置的方式,譬如在我们的家庭资产中配10%-15%的黄金,对我们的家庭资产的稳定性、风险的防范性、收益的持续性来看都是有帮助的。



友情链接:

Copyright 2018-2021 本港台现场报码 版权所有,未经授权,禁止转载。

香港马会开奖资料| 香港本期开奖结果| 摇钱树网站| 六合开奖结果现场直播| www.868899.com| 509333.com| www.999530.com| 六合金多宝| 本港台开奖现场直播网址| 壮元红心水论坛| 本港台直播报码室| 本港台现场报码视频| 彩霸王平特论纭|